Vérifier le caractère essentiel de la demande
Tester la profondeur, la durée et la sensibilité au prix de la demande plutôt que de se fier à une définition générale des infrastructures.
Actifs réels
Investir dans les systèmes qui sous-tendent une demande durable.
Aurelius évalue les infrastructures et les entreprises adossées à des actifs au regard des services qu’elles fournissent, des obligations qu’elles assument et de la résilience de leur modèle économique dans des conditions changeantes.
Proposition
La dimension tangible n’est pas synonyme de simplicité.
Les infrastructures peuvent bénéficier d’une demande de long terme et de flux de trésorerie contractuels, mais chaque actif reste exposé à la performance opérationnelle, à la réglementation, au financement, à la technologie et à l’évolution du comportement des clients.
La thèse d’investissement commence donc par le service fourni et l’ensemble du système qui l’entoure : qui paie, pourquoi la demande perdure, quelles dépenses d’investissement sont incontournables et quelle partie supporte chaque risque significatif.
Notre méthode
Suivre conjointement le service, le contrat et l’actif.
Répartir le risque contractuel
Examiner les dispositions relatives aux volumes, aux prix, à l’inflation, à la disponibilité, aux contreparties et au renouvellement dans le contexte des opérations réelles.
Analyser le système physique
Évaluer la maintenance, les investissements sur le cycle de vie, les contraintes de ressources, les autorisations, la résilience et l’expertise nécessaire à une exploitation de qualité.
Replacer la durée dans son contexte
Examiner les hypothèses de financement, de liquidité, de concentration et de sortie au regard de la durée de vie attendue de l’actif.
Domaines prioritaires
Des infrastructures au service de besoins identifiables.
Infrastructures numériques
Réseaux, capacités de données et systèmes habilitants évalués au regard de leur utilisation, de la concentration des clients, des besoins énergétiques et des évolutions technologiques.
Énergie et systèmes de transition
Actifs de production, de réseau, de stockage et d’efficacité évalués au regard des contrats, de l’exposition aux ressources, de la sensibilité aux politiques publiques et de la fiabilité.
Transport et logistique
Actifs assurant le déplacement des personnes ou des marchandises, dont la valeur dépend de l’emplacement, du débit, de la maintenance et des solutions alternatives offertes aux clients.
Services sociaux et essentiels
Installations et infrastructures de services pour lesquelles la qualité opérationnelle, l’accessibilité financière, les contreparties et la mission d’intérêt général doivent être examinées conjointement.
Principes d’investissement
La durée doit être justifiée par la pérennité.
Les catégories ne remplacent pas l’analyse
Les caractéristiques propres aux infrastructures doivent être démontrées par les contrats, la demande, les opérations et le comportement dans les scénarios baissiers.
Le coût du cycle de vie fait partie de la valeur
Les hypothèses de maintenance et de réinvestissement méritent la même attention que la croissance du chiffre d’affaires mise en avant.
Les parties prenantes façonnent l’actif
Les clients, les communautés, les salariés, les autorités de réglementation et les apporteurs de capitaux peuvent tous influer sur la capacité de l’actif à fonctionner et à rester résilient à long terme.
Le financement doit être adapté à l’actif
La durée de la dette, l’amortissement, les clauses financières et les hypothèses de refinancement doivent refléter la variabilité et la durée des flux de trésorerie.
Parcours associés
Une décision de portefeuille à long terme.
Partenariats institutionnels
Évaluer les actifs réels dans le cadre plus large d’une allocation aux marchés privés et d’un rythme d’engagement.
Pour les institutionsActionnariat responsable
Découvrez comment les considérations opérationnelles significatives et les enjeux des parties prenantes sont intégrés au processus actionnarial.
Découvrir notre approche de la responsabilitéRéflexions connexes
Des perspectives pour les décisions à venir.
Des idées issues de l’ensemble de notre plateforme de conseil et d’investissement.
Actifs réels
Échangeons sur le système qui sous-tend l’actif.
Présentez à l’équipe institutionnelle le service, les contreparties, le contexte opérationnel et la question de portefeuille.
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