Normalizzare i flussi di cassa
Distinguere la capacità reddituale ricorrente da rettifiche, benefici temporanei e presupposti che dipendono da una continua espansione.
Private credit
Partire dal rimborso, non dalla ricerca di rendimento.
Aurelius affronta il private credit cercando di comprendere come il capitale verrà rimborsato in condizioni ordinarie, sotto pressione e quando il piano originario non trova attuazione.
L’esigenza del cliente
Il reddito merita la stessa profondità di analisi della proprietà.
Il private credit può offrire reddito contrattuale e protezioni negoziate, ma tali caratteristiche non sostituiscono l’analisi dell’impresa. La documentazione è più utile quando riflette il modo in cui un debitore genera effettivamente cassa e i punti nei quali è probabile che emergano pressioni.
Le domande centrali sono concrete: cosa rimborsa il prestito, con quale rapidità può cambiare la leva finanziaria, quali protezioni preservano le opzioni e quale valore recuperabile può restare in uno scenario negativo?
Il nostro metodo
Analizzare l’impresa, la struttura e il percorso attraverso le difficoltà.
Esaminare la struttura del capitale
Mappare priorità, leva finanziaria, covenant, garanzie, liquidità e incentivi di ogni fornitore di capitale rilevante.
Costruire scenari di recupero
Valutare il valore d’impresa e delle attività sotto pressione, compresi il tempo e i costi necessari a preservarlo.
Monitorare i segnali precoci
Seguire gli indicatori operativi, di liquidità e relativi ai covenant prima che una violazione formale limiti le opzioni disponibili.
Ambiti di attenzione
Strutture flessibili, standard coerenti.
Finanziamenti diretti senior
Finanziamenti con garanzia di primo grado a imprese consolidate, per le quali è possibile valutare direttamente la generazione di cassa e la definizione dei covenant.
Finanziamenti per crescita e acquisizioni
Capitale destinato a esigenze d’investimento o di transazione identificabili, valutato rispetto al rischio di esecuzione e alla flessibilità residua del debitore.
Opportunità garantite da attività
Finanziamenti sostenuti da flussi di cassa contrattuali o attività materiali, nei quali la qualità delle garanzie e la gestione dei crediti sono centrali per l’analisi.
Soluzioni di capitale complesse
Situazioni che richiedono una struttura negoziata, un’attenta analisi dei rapporti tra creditori e una chiara comprensione del controllo negli scenari negativi.
Principi del credito
La protezione si definisce prima che diventi necessaria.
Flussi di cassa prima delle narrazioni rettificate
L’analisi distingue la generazione di cassa realizzata dalle misure contabili e dai risparmi prospettici.
La documentazione deve riflettere il rischio
Covenant, diritti d’informazione, garanzie e rimedi dovrebbero affrontare le vulnerabilità individuate durante l’analisi.
Il rendimento, da solo, non è un cuscinetto
Uno spread aggiuntivo non può correggere una struttura che offre troppo poco controllo o un valore recuperabile insufficiente.
Il monitoraggio preserva le opzioni
Un dialogo tempestivo e informazioni aggiornate offrono più possibilità rispetto a un intervento successivo al deterioramento della liquidità.
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