Evaluar el encaje
Evaluar el mandato, la concentración, las exposiciones sectoriales y a factores, la liquidez y el papel de la oportunidad antes de emprender una diligencia completa.
Coinversiones
Participación selectiva. Convicción independiente.
Una coinversión puede ofrecer una exposición específica junto a un patrocinador, pero la concentración y los plazos ajustados exigen un criterio de análisis que sea independiente de la invitación.
Necesidades del cliente
El acceso es el inicio de la diligencia debida, no su conclusión.
Las coinversiones concentran más capital en un menor número de resultados subyacentes. También pueden presentarse con plazos más breves, información preparada por el patrocinador e implicaciones para la cartera que resultan fáciles de pasar por alto cuando la empresa concreta es atractiva.
Un proceso útil debe responder a dos preguntas distintas: ¿es una inversión atractiva por sus propios méritos y mejora la cartera que la incorporará?
Nuestro método
Un análisis específico sin rebajar el nivel de exigencia.
Analizar de forma independiente
Reconstruir la tesis de negocio, la valoración, la estructura de capital, los escenarios adversos y la hipótesis de salida, en lugar de depender únicamente de los materiales del patrocinador.
Evaluar al socio
Revisar la experiencia pertinente, las prioridades como propietario, el comportamiento en materia de gobernanza, las condiciones económicas y la alineación ante los posibles resultados.
Prepararse para ejercer la propiedad
Establecer derechos de información, expectativas de seguimiento, responsabilidades de decisión y las condiciones que exigen elevar una cuestión a una instancia superior.
Áreas de enfoque
Donde se requiere un criterio especialmente riguroso.
Coinversiones en adquisiciones
Operaciones de adquisición de control evaluadas en función de la calidad del negocio, el apalancamiento, las prioridades como propietario, la alineación del patrocinador y una vía de salida realista.
Oportunidades de crecimiento
Inversiones minoritarias o de expansión en las que pueden evaluarse la adopción por el mercado, la economía unitaria, los derechos de gobernanza y las necesidades futuras de financiación.
Coinversiones crediticias
Préstamos directos u oportunidades estructuradas evaluados en función del reembolso, la documentación, la prelación y el valor de recuperación.
Alianzas en activos reales
Activos individuales o plataformas analizados en función de la complejidad operativa, los contratos, la financiación, la duración y la concentración de la cartera.
Principios de decisión
La concentración exige un umbral más alto.
Rechazar una oportunidad es un resultado válido
El valor de la relación no depende de participar en cada oportunidad que presenta un socio.
Las condiciones económicas se analizan en su totalidad
Las comisiones, la participación en beneficios, los derechos de información, la gobernanza y el riesgo de selección adversa se evalúan en conjunto.
El encaje en cartera es explícito
El análisis tiene en cuenta la superposición de exposiciones, las necesidades de liquidez, el ritmo de los compromisos y el coste de perder flexibilidad.
El plan de propiedad comienza pronto
Las expectativas de seguimiento y los criterios para elevar cuestiones se establecen antes de comprometer el capital, no después de que las circunstancias se deterioren.
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